Após sete meses consecutivos com captação líquida, a poupança registrou R$ 2,5 bilhões de resgate líquido em outubro. No entanto, nestes dez primeiros meses do ano, a poupança ainda registra captação líquida significativa: + R$ 23 bilhões. O fato de grande parte dos fundos conservadores e títulos de renda fixa oferecidos pelos grandes bancos estarem rendendo menos do que a poupança, explica este fluxo de recursos para este investimento.
Saldo e captação líquida anual da poupança – 1995 a 2018
No gráfico seguinte, exibimos as captações ou resgates líquidos a cada mês. Nos dez primeiros meses do ano as aplicações superaram os resgates em R$ 22,97 bi. No mesmo período do ano passado houve resgate líquido de R$ 6,16 bilhões.
Saldo e captação líquida mensal da poupança – dez 2015 a out 2018
Analisando a rentabilidade dos últimos 12 meses, a poupança foi mais vantajosa do que qualquer fundo DI com taxa de administração acima de 1,0% ao ano, quando levado em conta a rentabilidade líquida de imposto de renda.
No gráfico abaixo, exibimos as rentabilidades mensais da poupança para 2018 (passadas e futuras, neste caso assumindo que o Banco Central não altere mais a Selic ao longo do ano), apurada pela regra nova, e do CDI, a principal taxa de referência para o mercado de renda fixa. Plotamos também as rentabilidades de um CDB que paga 81% do CDI, valor usualmente pago pelos grandes bancos a pequenos investidores. Vale lembrar que, quando a taxa Selic supera os 8,5% ao ano, a rentabilidade da poupança nova passa a ser idêntica à da regra antiga (TR + 6,17% ao ano). Como a poupança é isenta de imposto de renda (IR), para uma comparação mais justa, calculamos as rentabilidades do CDI e do CDB já líquidas de IR (usando alíquota de 15%). Exibimos também as diferenças de rentabilidade entre CDI (já excluída de IR) e poupança, e CDB (também excluída de IR) e poupança.
Rentabilidades mensais – Poupança x CDI
No primeiro semestre de 2013, quando a taxa Selic ainda estava abaixo de 8% ao ano, a poupança chegou a render mais do que o CDI líquido de IR, o que explica a captação líquida positiva recorde da poupança em 2013 de R$ 71,05 bi, mostrado no primeiro gráfico. No entanto, com as sucessivas quedas da taxa Selic nos últimos meses, é possível visualizar no gráfico que a diferença de rentabilidade do CDI e do CDB para a poupança vem caindo significativamente. Vale destacar que os resgates da poupança fora da data de aniversário não pagam juros entre a data do último aniversário e a data do resgate. Já o CDB voltado para o pequeno investidor, que paga em torno de 81% do CDI, este terá rentabilidade líquida abaixo da poupança ao longo dos próximos meses.
Na imagem seguinte, pode-se ver o quanto a diferença entre CDI e poupança caiu em 2017, na comparação com 2016. Em 2018, haverá nova queda, com este diferencial passando de 1,85% em 2017 para 0,84% neste ano, levando-se em conta o cenário de manutenção da taxa Selic em 6,5% ao menos até o fim do ano.
Rentabilidades anuais – Poupança x CDI
Quanto aos juros reais da poupança. isto é, descontada a inflação, a queda abrupta do IPCA permitiu um ganho real maior à poupança nos últimos meses. 2017 registrou ganho de 3,67% acima da inflação, maior ganho anual em 11 anos. Para 2018, a expectativa é que este ganho seja da ordem de 0,39% apenas, considerando um IPCA de 4,23% para 2018 (projeção boletim Focus de 9 de novembro) e sem aumento da Selic neste ano. Com isto, o ganho real da poupança neste ano será o quarto menor desde o início do Plano Real e o menor desde 2015.
Rentabilidades anuais – Poupança x IPCA
