Quem investiu R$ 100 no Índice Bovespa em 30/jun/1994 teria hoje (01/nov/2016) um saldo de R$ 1.747,79, um retorno de 1.648% em pouco mais de 22 anos. Parece ser um excelente ganho, quando comparado à inflação de 455% medida pelo IPCA neste mesmo período. No entanto, o CDI apresentou um desempenho ainda melhor neste período. O mesmo investimento inicial de R$ 100 teria gerado um saldo de R$ 4.508,81, um retorno de 4.409%!

A ideia aqui não é a de afirmar qual investimento é melhor, mas somente a de apresentar uma comparação entre estes dois indicadores ao longo destes 22 anos. Considerando os anos completos de 1995 a 2015, o Ibovespa “venceu” 9 vezes, contra 12 “vitórias” do CDI. No gráfico abaixo, exibimos as rentabilidades anuais deste período.

 

Ibovespa x CDI – comparação anual 1995 a out-2016

Ibovespa x CDI – comparação anual 1995 a out-2016

 

Fizemos então um outro teste, usando os preços diários de fechamento do Índice Bovespa e comparando contra um investimento em um título que paga 100% do CDI (por exemplo, um CDB). Em ambos os casos, mostramos apenas as rentabilidades brutas, antes da cobrança de imposto de renda. A ideia é mostrar quanto um investidor teria em 01/nov/2016 ao aplicar R$ 100, ao longo de diversas datas, em cada uma destas alternativas.

Sendo assim, quem investiu R$ 100 no Índice Bovespa em 16/out/2002 teria R$ 756,49 em 1/nov/2016, ao passo que o investimento no CDI geraria saldo inferior: R$ 566,56, 25% menor do que o saldo no Ibovespa.

Por outro lado, se os investimentos tivessem ocorrido em 22/08/1994, o Ibovespa teria gerado um saldo de R$ 1.175,80, enquanto o investimento em CDI teria saldo de R$ 4.100,11. Neste caso, o saldo no CDI seria 249% maior do que o saldo no Ibovespa.

O gráfico abaixo mostra os saldos em todas as datas entre 04/jul/1994 e 1/nov/2016. Fica muito claro que o Ibovespa bateu o CDI em poucas oportunidades. A valorização apresentada é sempre bruta, isto é, sem descontar imposto de renda e custos operacionais.

 

Ibovespa x CDI – Saldos acumulados a partir de investimento único de R$ 100 – 01-nov-2016

Ibovespa x CDI – Saldos acumulados a partir de investimento único de R$ 100 – 01-nov-2016

 

Evidentemente, os picos que aparecem nos dados referentes ao Ibovespa correspondem aos momentos de crise, em que os preços das ações despencaram. Obviamente, os que investiram no índice nos momentos de grande euforia no mercado acionário (nas altas) obtiveram retorno bastante abaixo do que teriam recebido caso tivessem aplicado no CDI.

Outra dica de investimento bastante comum é não se importar com as altas e baixas do mercado e investir um pouco sempre. Fizemos uma simulação semelhante ao do gráfico acima, mas com a diferença de que o investimento feito é de R$ 1 a cada dia útil. Como exemplo, quem aplicou R$ 1 por dia de 04/jul/1994 a 1/nov/2016 no Ibovespa teria R$ 22.441 no final do período. Já quem investiu em CDI, teria R$ 40.110. Os gráficos de ambos tendem a ser decrescentes, pois quem aplicou depois acabou investindo um capital total menor.

 

Ibovespa x CDI – Saldos acumulados a partir de investimento de R$ 1 por dia – 01-nov-16

Ibovespa x CDI – Saldos acumulados a partir de investimento de R$ 1 por dia – 01-nov-16

 

O que pode ser visto claramente no gráfico acima é que, mesmo investindo em ações um pouco de cada vez ao longo do tempo, não necessariamente o investidor terá um resultado melhor do que se investisse de forma conservadora em renda fixa. Aliás, o que se vê neste último gráfico, é que o investimento constante no CDI no longo prazo foi mais rentável para quase todo o período de pouco mais de 22 anos.

E se fosse possível resgatar o investimento no momento em que atingisse o preço máximo?
Para exemplificar, montamos os mesmos gráficos de investimento de R$ 1 por dia e de investimento único, mas agora para o dia 20/mai/2008, data em que o Ibovespa atingiu sua pontuação máxima de fechamento, 73.517 pontos. No caso do investimento único de R$ 100, na grande maioria das datas de investimento, o saldo do investimento no Ibovespa em 20/mai/2008 é significativamente maior do que o investimento no CDI.

 

Ibovespa-CDI Investimento único - máxima histórica

Ibovespa-CDI Investimento único – máxima histórica

 

Já no caso do investimento diário de R$ 1,00, praticamente qualquer data inicial de investimento mostra o Ibovespa com desempenho superior ao CDI.

 

Ibovespa-CDI Investimento constante - máxima histórica

Ibovespa-CDI Investimento constante – máxima histórica

 

Quem tivesse uma bola de cristal, teria ganho um bom dinheiro saindo da bolsa em 20/mai/2008 e passado a investir em CDI. O problema é que não existe bola de cristal…

E para o futuro de longo prazo? No passado, o investimento em renda fixa, especialmente no CDI, foi “turbinado” pelas altíssimas taxas de juros existentes por aqui, por conta da política monetária vigente à época e das condições econômicas. Em um cenário de melhor condição econômica e inflação controlada, as taxas de juros não devem voltar ao patamar do início do Plano Real, pelo contrário. A expectativa é que a taxa CDI deve cair paulatinamente ao longo dos próximos meses e, com os gastos públicos e a inflação contidos, a economia deve voltar a crescer, o que deve impulsionar os valores das ações de boas empresas

 

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