Após quatro meses consecutivos de saldos positivos em 2026, o fluxo mensal registrou uma reversão importante em maio. Até o dia 19, o saldo parcial do mês aponta para uma retirada de R$ 9,80 bilhões da B3.

Apesar da atratividade inicial que os mercados emergentes vinham mostrando, o agravamento do conflito no Oriente Médio disparou um movimento clássico de aversão global ao risco. Com o encarecimento generalizado da energia e dos combustíveis, o mercado passou a precificar uma inflação global mais persistente e a expectativa de que o Federal Reserve manterá os juros restritivos por mais tempo. Esse cenário de incerteza empurrou o rendimento das Treasuries de 30 anos para acima de 5%, atingindo o nível mais alto em 19 anos.

Na prática, essa reconfiguração da taxa livre de risco drena a liquidez dos mercados emergentes. Com as Treasuries pagando juros historicamente altos, o prêmio de risco oferecido pelos países em desenvolvimento perde a atratividade, desfazendo as estratégias globais de alocação de capital. Esse movimento direcionou o fluxo global para os Estados Unidos e para o dólar, gerando uma forte pressão vendedora na B3. A mudança abrupta de humor interrompeu o ciclo de alta do Ibovespa, que havia atingido sua máxima histórica em 14 de abril, e engatou uma forte correção a partir da segunda metade daquele mês, acumulando perdas que se estendem até o presente momento.

Quando analisado o recorte histórico exclusivo do mês de maio ao longo dos últimos seis anos, observa-se que os saldos negativos têm sido frequentes no período, com exceção de 2021 e 2025. Entretanto, o resultado atual de maio já se consolida como o pior desempenho para o mês em 5 anos.


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